注:本文数据来源于龙润茶(2013-2017)年度公开财务报告和东方财富网。龙润茶的年度财报截止日为3月31日。文本中的货币单位默认为人民币，当货币单位为港币时会指定。

序

龙润是第一家在港股主板上市的茶叶公司，但自2017年6月开始停牌。

任何时候的信息都是不完美的。我们只使用公司公开发布的信息，不使用内部或私下道听途说的信息。那么，完全利用***息分析得出的结论是否成立呢？关于这一点，我想留给大家看完之后自己判断。

需要强调的是，财务报告分析会从逻辑上比较公司财务报告的信息质量，不是为了揭露会计造假和做假账，主要是分析公司的内在价值。

龙润茶业集团有限公司(以下简称龙润茶业)是一家**控股公司。其子公司主要从事茶叶、药品等食品的经销，医药、药品经销部从事医药、药品销售；茶及其他产品经销部从事茶及其他食品的经销业务(药品业务已于2015年11月出售)。

龙润茶简介

1公司简介

通过收购龙润茶业贸易有限公司，龙润茶业集团有限公司正式进入中国茶叶市场，独家销售龙润品牌茶叶产品，成为首家在中国大陆和香港从事茶叶及茶相关产品销售和分销的专业茶叶上市公司。它的行业是食品和饮料。

目前，龙润茶业集团专注于龙润旗下的茶产品和其他食品在中国市场的分销。

龙润茶的传统方便茶产品，如茶饼、茶叶、茶叶礼盒、方便茶杯、速溶茶、茶包等，由传统茶店销售。龙润茶业集团管理的网络包括位于*inland China的600多家茶叶店(自营和特许经营)。

龙润茶业集团在云南省设立了大型茶文化体验中心，目标客户是到云南省旅游的国内外游客。公司目前在云南省昆明市经营三家大型茶文化体验中心，总建筑面积超过10000平方米。

龙润茶携手云南农业大学，共同建立龙润普洱茶研究院和云南普洱茶研究院，树立茶叶的真实性、科学性和权威性。“以制药经验制茶”，以持续创新的模式打造中国茶业。

焦家良，龙润茶业集团董事长，1985年毕业于中国云南省楚雄医学院。

焦家良，现为研究员，博士生导师，全国政协委员，全国劳动模范。打造了“龙”企业的世界版图，主要包括龙润药业、酒、茶、理想直销(西方第一家直销企业)等各个板块。

2港股主板龙润茶怎么了？

2002年5月，龙润茶业集团有限公司注册成立，注册资本2.5亿港元。

2003年11月，云南龙润茶业集团有限公司在临沧成立，注册资本8200万元。

2005年9月，注册成立云南龙润茶业发展有限公司，注册资金500万元。

2009年1月，云南龙润茶业科技有限公司注册成立，注册资本4700万港元。

2009年5月，龙润茶集团股份有限公司通过借壳龙发医药控股有限公司在香港主板上市，其证券简称为龙润茶，注册代码为02898.HK。

2015年11月，龙润茶集团在中国的医药及药品分销业务出售给焦家良控制的另一家公司。自此，本公司医药板块的收入大幅减少。

自2017年6月起，龙润茶业集团在港股主板停牌，并维持业务运营。

公司对外公告称，已采取措施弥补公司以往内控程序的部分不足，现无异常或重大不合规情况。即便如此，HKEx还是对其复牌附加了条件，即要求该公司证明其管理层不存在诚信问题。

2018年8月10日，HKEx修改了上市规则中的退市框架，并于当日生效。“龙润茶”表示，公司**已停牌超过12个月。根据HKEx的新规，如果公司不能在明年7月31日前顺利复牌，公司可能会被HKEx撤销。

值得注意的是，茶行业候选院士刘中华教授为公司非执行董事。

湖南农业大学茶学学科带头人、茶学博士生导师、药用植物资源工程学科带头人刘忠华教授，长期从事茶学及植物功能成分利用研究。

2.龙润茶赚了多少钱？

表1龙润茶的总收入、净利润和毛利率(2013-2017年)

1从龙润茶的总收入来看

报告期内，龙润茶总收入整体呈下降趋势。

2014年营收最高约2.27亿元，2017年营收最低约1.1亿元。

龙润茶收入最高变动发生在2016年至2017年间，主要原因是公司于2015年11月出售了在中国主要从事药品制造和分销的全资子公司云南龙发药业，导致医疗保健和医药业务收入大规模减少。

2从龙润茶的净利润来看

报告期内，龙润茶整体净利润呈下降趋势。

2014年净利润最高约1183万元，2015年净利润最低约-1.61亿元。

龙润茶净利润最高变动发生于2014年至2015年间，主要由于截至2015年3月31日止年度龙润茶集团分销茶产品及其他食品的商誉、无形资产及物业、厂房及设备减值亏损约1.75亿港元。该公司声称，这些减值属于非现金支出，因此对集团的现金流没有影响。

3从龙润茶的毛利率来看

报告期内，龙润茶毛利率先降后升。

龙润茶最高毛利率为2013年的42.67%，最低毛利率为2016年的34.82%。

表2龙润茶资产负债率(2013-2017年)

4就总资产而言

总资产最高的2014年约4.69亿元，最低的2016年约2.7亿元。

龙润茶总资产的最高变动发生于二零一四年至二零一五年间，主要由于截至二零一五年三月三十一日止年度龙润茶集团分销茶产品及其他食品的商誉、无形资产及物业、厂房及设备减值亏损约1.75亿港元。

5从总负债来看

总负债最高的2013年约1.22亿元，最低的2014年约0.82亿元。

龙润茶总负债的最高变动幅度发生于2013年至2014年间，主要由于以下几点:龙润茶集团于2014年3月31日的计息银行及其他借款为439，000港元(2013年:12，307，000港元)；b应付贸易账款:由2581万港元增加至5106万港元。

三。龙润茶现金流概述

表3龙润茶净现金流概况(2013-2017年)

注:表中正数表示流入，负数表示流出。

1从净经营现金流量的角度来看

2013-2017年经营活动产生的现金流量净额最高的2013年约为1010万元，最低的2015年为3076万元。

经营活动产生的现金流量净额的最高变动发生在2014年至2015年，2015年较2015年下降了448.22%。

2从**的净现金流量来看

2013年至2017年，**活动产生的现金流量净额最高的2013年约为1880万元，最低的2014年约为-754万元。

**产生的现金流量净额最高的变动发生在2016年至2017年，2017年**活动产生的现金流量净额较2016年增长了293.08%。

3从净现金流量角度融资

2013年至2017年，筹资活动产生的现金流量净额最高的2017年约为5207万元，最低的2014年约为-1395万元。

筹资活动产生的现金流量净额最高的变动发生在2016年至2017年之间，2017年筹资活动产生的现金流量净额较2016年增加了1264.36%。

**险提示-流动性不足

除2013财年外，2014-2017财年经营性现金流净额均为负值，公司经营风险较大。

4.龙润茶靠什么赚钱？

龙润茶的产品包括精制绿茶、普洱茶、红茶、茶具、药品、保健品和其他食品，主要通过600多家自营和加盟店销售(截至2017年3月底)。

除了传统茶店，公司还开设了三家茶文化体验中心，分别位于昆明国际会展中心、昆明世博园和丽江古城，主要面向旅游购物市场。

从主要收入来源来看，龙润茶的主要收入包括商品销售、特许经营收入、银行利息收入和补贴收入。

表4龙润茶收入分类分析(2013-2017年)

2013-2017年，商品销售收入整体呈下降趋势。2014年最高约2.8651亿港元，2016年最低约1.2369亿港元。

2013-2017年，特许经营收入整体呈下降趋势。2013年最高约900万港元，2014年最低约138万港元。

2013-2017年，银行利息收入整体呈下降趋势。2013年最高约686万港元，2017年最低约232万港元。

2013-2017年，补贴收入整体呈上升趋势。2017年最高约222万港元，2015年最低约0.00万港元。

5.龙润茶存货账面价值概述

表5龙润茶存货账面价值分析(2013-2017年)

报告期内，龙润茶的存货主要包括产成品、产成品和待售包装材料。

1 .来自存货的总账面价值

2013-2017年存货账面总值先升后降，整体呈下降趋势。

2015年最高约3108万港元，2016年最低约382万港元。

报告期内，龙润茶的存货余额变化较大，尤其是2015至2016财年之间。

2 .从待售产成品的账面价值

2013-2017年，待售产成品账面价值先降后升，整体呈下降趋势。

2013年最高约360万港元，2015年最低约261万港元。

3从制成品的账面价值来看

2013-2017年产成品账面价值先升后降，整体呈下降趋势。

2015年最高约1234万港元，2016年最低约15万港元。

4从包装材料的账面价值来看

2013-2017年，包装材料账面价值先升后降，整体呈下降趋势。

2015年最高约321万港元，2017年最低约19万港元。

不及物动词龙润茶的科研实力

表6龙润茶员工绩效及福利概况(2013-2017年)

1员工绩效档案

2013年至2017年，从业人数整体呈下降趋势。

2013年最高为792人，2017年最低为335人。

2013-2017年，员工年均绩效整体呈上升趋势。

2016年最高约43.83万元，2015年最低约25.89万元。

2员工福利概述

2013-2017年，职工福利支出先增后减。

2015年最高约5107万港元，2017年最低约3286万港元。

2013-2017年董事福利费先增后减。

2014年最高约3013万港元，2015年最低约55万港元。

总结

展望未来，龙润茶的收入将继续面临不确定性和挑战。

焦家良1994年弃政从商，创办盘龙海云医药集团有限公司，后来在全国发展了10多万家销售网点，形成了庞大的销售网络。

2002年，焦家良创办龙润茶集团，随后延伸龙润茶品牌。借助“盘龙海云”的营销网络，“龙润茶”发展迅速，于2009年7月登陆港交所，成为首家上市茶企。

财报显示，2013年至2017年，“龙润茶”营业收入持续下滑。对此，公司表示，受持续低迷的消费氛围和消费者信心疲软的影响，其主要产品逐年下滑。

此外，公司非主营收入的下降幅度远远超过主营收入。本公司的非主营产品为保健品和药品，之前主要通过从事药品生产和分销的云南龙发药业有限公司销售。

2015年11月，龙润茶将龙发药业全部股权以5200万港元出售给云南龙润**有限公司，受让方实际控制人为焦家良。此后，“龙润茶”不再拥有“龙发药业”的收入，导致其2015-2017财年非主营收入大幅下滑。

自2010年11月底以来，“龙润茶”股价未超过1港元/股，2017年6月停牌前股价为0.38港元/股。

茶为国，是一个民族崛起，世界和谐的茶。也是一种健康浓郁的生态文明茶。但目前还没有强势的上市茶企，这是一个值得关注的领域。

焦家良如下左图所示。

注:需要强调的是，本文的初衷是基于公开的文字和数据向大家介绍龙润茶。如果文字和数据有错误，给当事人造成困扰，那我先说声抱歉。但我们会尽力提供客观、理性、中立的信息。图片来自龙润茶公开资料及网络。如有侵权，请联系删除。

另外，本文参考了网上的一些公开资料和数据，再次感谢。祝你好运！