近期，中国监管部门不断释放政策信号，鼓励新经济企业上市，海外上市独角兽企业可能通过CDR回归a股。今天就普及一下吧。什么是CDR？

什么是CDR？

CDR(中国存托凭证)，即中国存托凭证。简单理解，CDR可以看作是持有**的一种凭证。CDR是境外上市公司将境内存托银行发行、境内a股市场上市、以人民币交易结算、境内**者买卖的部分已发行上市**托管于当地托管银行的**凭证，实现**异地交易。

与CDR普通股类似，它不仅可以在二级市场交易**，还可以通过增量发行筹集资金。这种制度安排可以在不改变现行法律框架的情况下，实现境外上市公司回归a股。事实上，CDR借鉴了ADR(美国存托凭证)。

ADR是由摩根银行在1927年发起的，目的是让美国**者更容易交易外国**。除了ADR，还有EDR(欧洲存托凭证)、HKDR(香港存托凭证)、SDR(新加坡存托凭证)、GDR(全球存托凭证)等。当然，ADR是最具代表性、发行量最大的一种。

CDR最早由香港政府于2001年5月提出，但由于种种原因一直未能实施。近期，中国监管部门不断释放政策信号，鼓励新经济企业上市，海外上市独角兽企业可能通过CDR回归a股。香港提出境外上市公司从在香港上市的红筹国企入手，在内地股市发行存托凭证，希望促进红筹**和h股的交易，**整个港股市场活跃。香港的红筹公司在CDR**中最为活跃。红筹公司大部分资产在*inland China，发展需要新的资金支持。

但由于各种客观因素，红筹公司海外再融资能力有限。蓬勃发展的内地股市(尤其是高市盈率)确实让海外注册企业眼红，红筹公司参与内地资本市场运作的愿望也越来越迫切。但受我国《公司法》和《证券法》的限制，境外注册红筹公司不可能在短时间内直接在a股市场上市。因此，红筹公司希望借助金融创新产品CDR进入内地资本市场，通过发行CDR达到在内地间接上市融资的目的，以满足这些企业扩大规模、优化资产结构的需求。基于上述考虑，以中国移动(香港)为龙头，部分红筹公司提出了国内存托凭证(cdr)在内地上市的融资新思路。

然而，CDR的共识自此被推迟。2016年6月，央行在《中国人民银行2015年年度报告》中指出，央行将研究允许符合条件的外国公司在中国发行**，并可考虑引入可转换**存托凭证(cdr)。近期，中国监管部门不断释放政策信号，鼓励新经济企业上市，海外上市独角兽企业可能通过CDR回归a股。